期市大亨葛卫东的最新故事 (2014-06-22 23:49:10)
2014-06-21 清华深圳研究生院财富管理中心
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混沌投资收购鸿海期货97%股权
据广东鸿海期货官网披露信息显示，公司近期股权变更得到核准：变更完成后的股权结构为上海混沌投资(集团)有限公司持有97%、上海众集建设发展有限公司持有3%。
据了解，广东鸿海期货股东会于2014年1月30日决定变更股权。经股东会决议，同意惠州市鸿海开发有限公司将所持70%的股份、深圳市中建南方实业有限公司将所持27%的股份转让给上海混沌投资(集团)有限公司；深圳市中建南方实业有限公司将所持3%的股份转让给上海众集建设发展有限公司。
混沌投资成立于2005年6月，注册资本2.38亿元人民币，董事长为葛卫东。混沌投资控股了一家以信托产品管理为主的"阳光私募"——上海混沌道然资产管理有限公司，该公司注册资本7700万元。此外，混沌投资还全资拥有一家房地产公司和一家粮油公司，熟悉商品期货及现货市场，采用投资与贸易相结合的经营模式。
混沌投资官网资料显示，上海混沌道然资产管理有限公司目前管理4只非结构化产品，合计初始规模数亿元，目前产品累计净值最高的达到2.1629，有一只亏损。2011—2013年，混沌投资结束了6款到期的信托结构化产品，初始规模近30亿元。
收购溢价1.5倍 增资规模将达5亿
据中国证券报报道，广东鸿海期货董事长李英透露，本次股权收购的定价，以鸿海期货截至2013年12月31日经审计后的净资产为基础，并充分考虑期货公司牌照等无形资产价值，在净资产基础上，溢价1.5倍左右，收购所需全部资金由混沌投资以自有资金支付。
据了解，广东鸿海期货已经在5月20日取得证监会下发的核准股权变更的文件，工商变更手续也已完成，公司将更名为"混沌天成期货有限公司"，目前正在办理更名手续混沌投资预计在7月份对鸿海期货启动增资，增资规模预计为5亿元左右。这是混沌投资有史以来规模最大的一个PE项目，也是国内私募首次对期货公司进行收购。
将全面整合鸿海期货
混沌投资(集团)成立于2005年6月，注册资本为2.38亿元人民币，业务涉及大宗商品贸易、商品期货投资、证券投资、股权投资、房地产等方面。
证监会2012年发布的《期货公司资产管理业务试点办法》规定：申请资管业务试点的期货公司应当符合净资本达到5亿元人民币以上，最近两次期货公司分类监管评级均不低于B类B级等条件。
据了解，混沌投资拟对鸿海期货增资至5亿元，正是为了让鸿海期货达到资管业务资格的"硬件条件"。目前，鸿海期货的分类监管评级为C类。"明年达到B类难度不大。净资本每超过一亿元就加0.5分，我们只需要再获得1分就能达标，剩下就看保证金规模了。"李英对中国证券报记者表示。
"混沌投资没有对鸿海期货管理层提出经营上的要求，也表示不指望通过经纪收入来赚钱。"李英对媒体表示。据了解，混沌投资在收购鸿海期货后，将对鸿海期货业务发展模式进行全面调整，拟将混沌投资之前从事期货投资及资产管理投资的业务按照公司获批的业务资格，分阶段有计划地进行延伸和扩展，同时整合混沌投资的市场研发实力、人才培养系统和期货市场投资经验等优势，实现资源利用最优化，将广东鸿海期货打造为以投资咨询、资产管理为主要业务，产品创新、盈利模式创新为发展要义的创新型期货公司。
李英表示，混沌投资收购鸿海期货后，将从盈利模式、产品形式、服务内容等方面进行创新，但可能因市场环境的变化等因素导致不能发挥预期的效益。对此，混沌投资将采用加强人员培训、引进高端人才、加大营销投入、优化管理结构、控制管理成本、强化管理效率等措施，保持鸿海期货未来的持续盈利能力。
或借助期货公司实现上市"终极目标"
目前，期货公司手续费接近于零，用节省交易手续费成本来解释混沌投资的这笔收购显然有些牵强。那么，作为一家资产管理规模如此大的私募，混沌投资为什么要首开先河收购期货公司呢？
据期货日报报道，知情人士透露，混沌投资收购期货公司，由其私募股权投资（PE）团队操刀。作为一个PE投资项目，其目的无疑是IPO。因此，有市场人士推测，借助期货公司实现上市，是混沌投资的"终极目标"，"从混沌投资现有的投资来看，收购期货公司的成本不算高。而且在未来金融机构混业经营的情况下，只要满足相应条件，期货公司还可以申请证券等业务牌照，这将是进行资本运作的较好切入点"。
对于国内大型私募控股期货公司的首个案例，不少市场人士持乐观态度。目前，期货公司普遍借助资管、风险管理子公司等创新业务"突围"，但往往缺乏具有期货与现货实际操作经验的人才。如果股东能帮助弥补这一"短板"，将有利于期货公司在业内占据优势。
有意向到前海发展
据中证报报道，"增资完成之后，我们计划把公司虚拟注册地址搬迁到前海。"李英对记者说。此前，中航期货成为首家总部"虚拟"入驻深圳前海的期货公司。
"我们研读了政策制度，虚拟注册地址迁到前海在目前是不会得到奖励的。但是我们的注册资本金从5000万元增加到5亿元就会有奖励。"李英说,除此以外，鸿海期货还计划将风险管理子公司落户上海自贸区或者前海。
据了解，混沌投资前后接触过将近30家期货公司，最终选择鸿海期货也有地理区位上的考虑。"如果收购的不是深圳或者北京的期货公司，混沌投资会把公司迁移到上海。深圳可以辐射香港，混沌投资还有做境外发展的计划，除此还比较喜欢深圳的金融环境，所以选择了我们。"李英说。
葛卫东传奇故事：
向叶大户下战书的葛卫东传奇：从100万到120亿
葛卫东，江湖尊号"葛老大"，2000年开始做期货，两次爆仓，2004年迅速崛起，成为期湖中一代枭雄。血风腥雨十几载，自称"没有对手"，渴望挑战叶大户。六年来年均收益率120%，华尔街称之"东条英机"，不讲规则，被罚1000万。目前资产已达120亿。
1991年从四川大学经济系毕业后，回到家乡贵阳一个国营单位——贵州粮油进出口公司工作，一干七年，98年辞职99年来到上海，开始独立经营大宗农产品黄豆、大麦、油菜籽等国际贸易。得益于大宗农产品基本由国际期货市场定价的原理，葛卫东早早的就和期货结了缘。很快实物领域的顺风顺水，激起了他更大的野心，2000年他开始专门从事大宗商品期货投资。
在2000年以前，中国期货市场还处在野蛮生长期间，价值投资并非主线，纯粹套利比比皆是，市场经常不乏离谱的暴利机会。这期间，葛卫东艺高胆大，"差的年份收益在50-60%，好的年份会翻2-3倍"，使其身边渐渐聚拢一批期货玩家。
2005年，葛卫东成立上海混沌投资有限公司，作为其发展投资事业的基础平台。在2006年，当葛卫东敏感的意识到，中国资产管理业务正处在萌芽期，阳光私募前景光明"虽然受到很多政策限制，最大的私募也才几十个亿，但从五年、十年的长远发展来看，要超过公募做到五百上千亿也不是没可能，所以我们先预留这样一个通道，如果以后国家政策放宽，我们再加大投资力度。"2007年更名为上海混沌道然资产管理公司。
"2008年经济危机时，市场到了历史少见的低位，是阳光私募发展的一个重要时机，我们资金比较宽裕，所以一开始发的是结构化产品(融资产品，80-90%的利润归管理者)。多数产品大都是从1800点左右做到现在。以前除了国外的经纪行外，国内很少人知道我们，现在因为有了阳光私募媒体会来采访，但其实阳光私募只占我们业务很小的比例"。
葛卫东的绝大部分时间和精力仍然放在期货市场。葛卫东认为，期货主要是基于对经济形势和趋势的判断，挣的是波段的钱;或是一些套利品种的钱(比如国内外价差不合理或者商品结构的不合理);而股票赚的是选股和对大势判断的钱。"我对趋势和经济形势很敏感，比如股票和期货的高低点位，经济形势走向的判断。但我有个最大的缺点是坐不住，因为选股要看财报和调研，这是我的弱项"除却其多年经营的上海东景金属有限公司主要以大宗原料商品期货交易为主外，刚刚于2011年1月在天津成立天津混沌道然投资管理合伙企业(有限合伙)。吸纳的是其周围风险承受能力强、高资产特定玩家，投资证券、大宗商品期货、金融衍生品，葛卫东想打造其成为一家真正意义上的对冲基金——国内首批可采用多空对冲工具进行投资的专业机构。"初始投资规模为2亿人民币，不对外宣传，相当于是自营"。
今年是葛卫东进入期货市场的第16个春秋，自言2004-2005年是其投资事业的分水岭。"2004年公司扩张招人，收了很多简历，我们决定先用笔试筛选。当中有一道试题我深有感触，其中谈到'巴菲特和索罗斯二十年的投资业绩比较中，巴菲特平均年回报率21%左右，而索罗斯是29%多'，我又看了有关巴菲特的很多书籍，这让我明白：投资的真谛是不要赔钱。挣钱是不难的，难的是二三十年可以长时间不赔钱，才知道风险和收益要怎样去平衡。"此后，葛卫东将交易量大幅减少，不符合交易标准的交易过滤掉，成功率大大提高，风险随着交易量减少而减少，止损也做得更坚决。"在此之前，我也年年挣钱，但活得很累，走在路上，都是两部手机，一部用来看行情，一部用来下单;但2005年之后挣钱变得轻松了，资金的净值波动也变小了。"
多年经验的积累让葛卫东的投资人格日趋成熟，就像他的微博签名"父母生我就是来做投资的"，投资已经成为其生活的一部分，成为一种习惯。现在公司里70%-80%的资金仍是其一人交易，涉猎的范围包括大宗农产品、外汇、金融衍生品;交易市场也不仅仅局限于国内三家期交所，伦敦、纽约、东京等市场都在做。但不同的是"以前是主动寻找交易机会，而现在是静等机会来临。以前看国外的投资报告都是为了找机会，现在看就是为了看，重大机会到来的时候自己会感悟到。错的时候也会有，每个人都会错，只要把亏损的总额控制住，就把风险控制住了，不要激动，过了就过了。"
葛卫东个性张扬，喜欢踢足球，敢于挑战规则，风格类似"东条英机"。
2011年1月6日至2月11日期间，葛卫东通过其控股的顺生投资公司、混沌投资(英属维尔京群岛)及混沌投资(香港)持有的2号棉期货合约单月持仓超出限额599张，同时各合约总持仓超出限额389张。2011年7月18日，葛卫东通过上述公司持有的2号棉头寸再次违反单月限额规定，超仓143张。葛卫东和顺生投资公司违反投资棉花与大豆期货合约的头寸限制，为了结指控同意返还100万美元不当得利和支付50万美元罚款。（来源：新浪博客 2013.8.26）
葛卫东和他的"人狗理论"
近来，葛卫东事件甚嚣尘上。其因违反2号棉花期货的头寸限制规定，被美国商品期货交易委员会处罚。一方面，CFTC严管过度投机给国外市场的中国投资者敲响了警钟，另一方面，唏嘘之处是玄妙的期货交易和难以抗拒的利益驱使。
丰厚利润魅人眼
今年的棉价飙升，虽猜测颇多，但市场上的利益争夺却会有明确的胜负。
国内市场上，从2011年素有"棉花王"之称的浓汤野人与混沌投资有限公司董事长葛卫东之间的口水之战中，便可见一斑。浓汤野人原名林广袤，2010年600万元多棉持仓3万手赚220倍到13亿，随之在圈内被人熟知。2011年的棉花交易葛卫东败给野人，有期货人这样评价两人，"让我们为期货市场，涌现出如此优秀的投资人感到骄傲吧！在这个零和博弈的市场中，既成就了葛卫东这种成熟老练的中年人，也发展了浓汤野人这种朝气蓬勃的新生代。"2012年初之后，林广袤反手做多，再度对峙反手做空的葛卫东。在微博中，浓汤野人对话葛卫东："棉花以后会上涨，但赚钱的仍旧是我。"然而最终不敌对手，铩羽充电。虽然在期货市场上，常胜将军鲜有，但这也让混沌创始人葛卫东双收名誉与利益。
在国际市场上，葛卫东多次违规直至受到处罚，是否也意味着他在国外投资的钵满盆溢。而对于被罚一事，葛卫东本人似乎不以为然，自美国商品期货交易委员会公告至今，依旧轻松自在的更新微博，对于处罚一事的留言一概不予回复，另也有网友恭喜：反因被罚而出名。
提及处罚一事是否会影响到客户，市场人士认为，葛卫东发行并管理结构化的产品，虽然为别人管理资金，但是人们看重的是他能给客户带来多少钱。如果他能给别人带来钱，客户就会追踪他。
混沌投资精髓和"人狗理论"
葛卫东曾这样解释混沌理论的精髓："就是结果的不可预见性和过程的可推导性。如果把混沌理论运用于市场，我们可以得出的结论是市场永远按照阻力最小的路径来运行。其次，各种因素导入市场的方式和时间不动，起的作用不同，产生的结果也是千变万化的。即使很小的因素，也可能在系统内和其他因素相互作用后形成巨大的、不可预料的结果。"
市场常无情，而人总试图在这变幻莫测中找寻规律，于是，良莠不齐的理论和总结蜂拥不断。而"混沌"投资的精髓在于承认市场的随机性和不可测性，能够有强烈的风险意识在投资中必不可少。
"根据混沌理论，市场那么变化无常，那我们是不是就注定无所作为呢？其实，这才是问题的关键所在。混沌理论教育我们永远不要高估自己，永远对市场要有敬畏之心。影响市场的因素太多，任何一个微小的因素，都可能导致市场走势的巨大变化。对于市场，我们需要评估的东西太多太多，我想任何一个有智慧的人都应该明白自己面对市场所决定的角色"，这是葛卫东对市场的理解。
他的演讲中还提到"人狗理论"，"有人说市场就像主人和狗走在回家的路上。人走的路好比市场的长期趋势，由市场的基本价值变化所决定，而狗的路线好比市场的中短期走势。人的路线是比较好预测的，而狗的路线则会随着狗的其他目的及情绪的变化不那么好预测。"在承认市场的前提上，捕捉大势，回避细节风险，由此，取得成绩便不奇怪。
葛卫东提醒投资者，"如果你每天都想要确定的投资建议，那你一定会被一叶障目，只见树木，不见森林。最终的结果也好比是瞎子摸象，搞不清整个市场的状况。而且，成功的投资者是孤独的，他要在大家不关注市场的时候关注市场，在市场沸腾的时候抵制住诱惑，离开市场。"
中国投资者"瞄准"国外市场
葛卫东的公开资料中，常常会出现混沌、太极、简单化等中庸字眼，但据接触过他的人称，"恰恰相反，他个人比较张扬，很少把别人看在眼里，也没把规则太当回事。而其在2010年开始投资海外，对国际市场交易规则也需要深入了解。"
2008年，头寸限制的提议在原油价格达到每桶108美元巅峰之后被提出。据资料显示，2009年6月底，CFTC开始举行关于头寸限制的听证会，旨在限制商品期货市场上过度的投机行为。目前全球衍生品市场的总额高达600万亿美元以上，金融危机之后，美国逐渐加强限制，以降低潜在资产的损失风险。而葛卫东麾下的顺生投资公司分别在2009年2月、3月和2011年1月、7月多次违反CFTC头寸限制规定。
分析人士认为，美国商品期货交易委员会罚了1000万左右的人民币，对他构不成威胁，只不过使他认识到遵守和认识规则的重要。
葛卫东曾在微博中称，"国内的对冲基金规模太小，和国外不能比的，发展空间很大。"市场人士表示，因为国内期货市场较小，要管理上百亿的资金，国内这单容量是不够的，所以规模太大，只能在国际上寻求空间，否则会影响国内市场。
葛卫东的"生意"之所以可以越做越大，除了正确的理论支持和胆量外，独到宽阔的眼光也显得异常重要，在国内期货市场的发展还未成熟的时候，把眼光投向海外寻找机会，并且坚持全球配置、全球对冲是战略和长远的。以对冲交易为主导，也让不少大规模资金的管理者不在困苦于国内的管束。
在慢慢发展的中国资本市场，在限制和需求不对等的情况下，越来越多的投资者把目光投向了香港和国外，以寻找更成熟的市场和更大的蛋糕。就像葛卫东的混沌理论，一是市场永远是沿着阻力最小的方向前进，二十我们虽然不能保证目前投资的结果，但我们能推测出现这种结果的大致概率。
另外，随着中国市场成交量和价值的提升，境外投资者进入中国的愿望也在逐渐提高。
积极的了解和遵守国外市场的交易规则是中国投资者长期投资的基础，而正确适当引入国外投资者进入中国市场也是中国资本市场走向成熟的特定阶段。
来源：证券时报网
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混沌投资收购鸿海期货97%股权
据广东鸿海期货官网披露信息显示，公司近期股权变更得到核准：变更完成后的股权结构为上海混沌投资(集团)有限公司持有97%、上海众集建设发展有限公司持有3%。
据了解，广东鸿海期货股东会于2014年1月30日决定变更股权。经股东会决议，同意惠州市鸿海开发有限公司将所持70%的股份、深圳市中建南方实业有限公司将所持27%的股份转让给上海混沌投资(集团)有限公司；深圳市中建南方实业有限公司将所持3%的股份转让给上海众集建设发展有限公司。
混沌投资成立于2005年6月，注册资本2.38亿元人民币，董事长为葛卫东。混沌投资控股了一家以信托产品管理为主的"阳光私募"——上海混沌道然资产管理有限公司，该公司注册资本7700万元。此外，混沌投资还全资拥有一家房地产公司和一家粮油公司，熟悉商品期货及现货市场，采用投资与贸易相结合的经营模式。
混沌投资官网资料显示，上海混沌道然资产管理有限公司目前管理4只非结构化产品，合计初始规模数亿元，目前产品累计净值最高的达到2.1629，有一只亏损。2011—2013年，混沌投资结束了6款到期的信托结构化产品，初始规模近30亿元。
收购溢价1.5倍 增资规模将达5亿
据中国证券报报道，广东鸿海期货董事长李英透露，本次股权收购的定价，以鸿海期货截至2013年12月31日经审计后的净资产为基础，并充分考虑期货公司牌照等无形资产价值，在净资产基础上，溢价1.5倍左右，收购所需全部资金由混沌投资以自有资金支付。
据了解，广东鸿海期货已经在5月20日取得证监会下发的核准股权变更的文件，工商变更手续也已完成，公司将更名为"混沌天成期货有限公司"，目前正在办理更名手续混沌投资预计在7月份对鸿海期货启动增资，增资规模预计为5亿元左右。这是混沌投资有史以来规模最大的一个PE项目，也是国内私募首次对期货公司进行收购。
将全面整合鸿海期货
混沌投资(集团)成立于2005年6月，注册资本为2.38亿元人民币，业务涉及大宗商品贸易、商品期货投资、证券投资、股权投资、房地产等方面。
证监会2012年发布的《期货公司资产管理业务试点办法》规定：申请资管业务试点的期货公司应当符合净资本达到5亿元人民币以上，最近两次期货公司分类监管评级均不低于B类B级等条件。
据了解，混沌投资拟对鸿海期货增资至5亿元，正是为了让鸿海期货达到资管业务资格的"硬件条件"。目前，鸿海期货的分类监管评级为C类。"明年达到B类难度不大。净资本每超过一亿元就加0.5分，我们只需要再获得1分就能达标，剩下就看保证金规模了。"李英对中国证券报记者表示。
"混沌投资没有对鸿海期货管理层提出经营上的要求，也表示不指望通过经纪收入来赚钱。"李英对媒体表示。据了解，混沌投资在收购鸿海期货后，将对鸿海期货业务发展模式进行全面调整，拟将混沌投资之前从事期货投资及资产管理投资的业务按照公司获批的业务资格，分阶段有计划地进行延伸和扩展，同时整合混沌投资的市场研发实力、人才培养系统和期货市场投资经验等优势，实现资源利用最优化，将广东鸿海期货打造为以投资咨询、资产管理为主要业务，产品创新、盈利模式创新为发展要义的创新型期货公司。
李英表示，混沌投资收购鸿海期货后，将从盈利模式、产品形式、服务内容等方面进行创新，但可能因市场环境的变化等因素导致不能发挥预期的效益。对此，混沌投资将采用加强人员培训、引进高端人才、加大营销投入、优化管理结构、控制管理成本、强化管理效率等措施，保持鸿海期货未来的持续盈利能力。
或借助期货公司实现上市"终极目标"
目前，期货公司手续费接近于零，用节省交易手续费成本来解释混沌投资的这笔收购显然有些牵强。那么，作为一家资产管理规模如此大的私募，混沌投资为什么要首开先河收购期货公司呢？
据期货日报报道，知情人士透露，混沌投资收购期货公司，由其私募股权投资（PE）团队操刀。作为一个PE投资项目，其目的无疑是IPO。因此，有市场人士推测，借助期货公司实现上市，是混沌投资的"终极目标"，"从混沌投资现有的投资来看，收购期货公司的成本不算高。而且在未来金融机构混业经营的情况下，只要满足相应条件，期货公司还可以申请证券等业务牌照，这将是进行资本运作的较好切入点"。
对于国内大型私募控股期货公司的首个案例，不少市场人士持乐观态度。目前，期货公司普遍借助资管、风险管理子公司等创新业务"突围"，但往往缺乏具有期货与现货实际操作经验的人才。如果股东能帮助弥补这一"短板"，将有利于期货公司在业内占据优势。
有意向到前海发展
据中证报报道，"增资完成之后，我们计划把公司虚拟注册地址搬迁到前海。"李英对记者说。此前，中航期货成为首家总部"虚拟"入驻深圳前海的期货公司。
"我们研读了政策制度，虚拟注册地址迁到前海在目前是不会得到奖励的。但是我们的注册资本金从5000万元增加到5亿元就会有奖励。"李英说,除此以外，鸿海期货还计划将风险管理子公司落户上海自贸区或者前海。
据了解，混沌投资前后接触过将近30家期货公司，最终选择鸿海期货也有地理区位上的考虑。"如果收购的不是深圳或者北京的期货公司，混沌投资会把公司迁移到上海。深圳可以辐射香港，混沌投资还有做境外发展的计划，除此还比较喜欢深圳的金融环境，所以选择了我们。"李英说。
葛卫东传奇故事：
向叶大户下战书的葛卫东传奇：从100万到120亿
葛卫东，江湖尊号"葛老大"，2000年开始做期货，两次爆仓，2004年迅速崛起，成为期湖中一代枭雄。血风腥雨十几载，自称"没有对手"，渴望挑战叶大户。六年来年均收益率120%，华尔街称之"东条英机"，不讲规则，被罚1000万。目前资产已达120亿。
1991年从四川大学经济系毕业后，回到家乡贵阳一个国营单位——贵州粮油进出口公司工作，一干七年，98年辞职99年来到上海，开始独立经营大宗农产品黄豆、大麦、油菜籽等国际贸易。得益于大宗农产品基本由国际期货市场定价的原理，葛卫东早早的就和期货结了缘。很快实物领域的顺风顺水，激起了他更大的野心，2000年他开始专门从事大宗商品期货投资。
在2000年以前，中国期货市场还处在野蛮生长期间，价值投资并非主线，纯粹套利比比皆是，市场经常不乏离谱的暴利机会。这期间，葛卫东艺高胆大，"差的年份收益在50-60%，好的年份会翻2-3倍"，使其身边渐渐聚拢一批期货玩家。
2005年，葛卫东成立上海混沌投资有限公司，作为其发展投资事业的基础平台。在2006年，当葛卫东敏感的意识到，中国资产管理业务正处在萌芽期，阳光私募前景光明"虽然受到很多政策限制，最大的私募也才几十个亿，但从五年、十年的长远发展来看，要超过公募做到五百上千亿也不是没可能，所以我们先预留这样一个通道，如果以后国家政策放宽，我们再加大投资力度。"2007年更名为上海混沌道然资产管理公司。
"2008年经济危机时，市场到了历史少见的低位，是阳光私募发展的一个重要时机，我们资金比较宽裕，所以一开始发的是结构化产品(融资产品，80-90%的利润归管理者)。多数产品大都是从1800点左右做到现在。以前除了国外的经纪行外，国内很少人知道我们，现在因为有了阳光私募媒体会来采访，但其实阳光私募只占我们业务很小的比例"。
葛卫东的绝大部分时间和精力仍然放在期货市场。葛卫东认为，期货主要是基于对经济形势和趋势的判断，挣的是波段的钱;或是一些套利品种的钱(比如国内外价差不合理或者商品结构的不合理);而股票赚的是选股和对大势判断的钱。"我对趋势和经济形势很敏感，比如股票和期货的高低点位，经济形势走向的判断。但我有个最大的缺点是坐不住，因为选股要看财报和调研，这是我的弱项"除却其多年经营的上海东景金属有限公司主要以大宗原料商品期货交易为主外，刚刚于2011年1月在天津成立天津混沌道然投资管理合伙企业(有限合伙)。吸纳的是其周围风险承受能力强、高资产特定玩家，投资证券、大宗商品期货、金融衍生品，葛卫东想打造其成为一家真正意义上的对冲基金——国内首批可采用多空对冲工具进行投资的专业机构。"初始投资规模为2亿人民币，不对外宣传，相当于是自营"。
今年是葛卫东进入期货市场的第16个春秋，自言2004-2005年是其投资事业的分水岭。"2004年公司扩张招人，收了很多简历，我们决定先用笔试筛选。当中有一道试题我深有感触，其中谈到'巴菲特和索罗斯二十年的投资业绩比较中，巴菲特平均年回报率21%左右，而索罗斯是29%多'，我又看了有关巴菲特的很多书籍，这让我明白：投资的真谛是不要赔钱。挣钱是不难的，难的是二三十年可以长时间不赔钱，才知道风险和收益要怎样去平衡。"此后，葛卫东将交易量大幅减少，不符合交易标准的交易过滤掉，成功率大大提高，风险随着交易量减少而减少，止损也做得更坚决。"在此之前，我也年年挣钱，但活得很累，走在路上，都是两部手机，一部用来看行情，一部用来下单;但2005年之后挣钱变得轻松了，资金的净值波动也变小了。"
多年经验的积累让葛卫东的投资人格日趋成熟，就像他的微博签名"父母生我就是来做投资的"，投资已经成为其生活的一部分，成为一种习惯。现在公司里70%-80%的资金仍是其一人交易，涉猎的范围包括大宗农产品、外汇、金融衍生品;交易市场也不仅仅局限于国内三家期交所，伦敦、纽约、东京等市场都在做。但不同的是"以前是主动寻找交易机会，而现在是静等机会来临。以前看国外的投资报告都是为了找机会，现在看就是为了看，重大机会到来的时候自己会感悟到。错的时候也会有，每个人都会错，只要把亏损的总额控制住，就把风险控制住了，不要激动，过了就过了。"
葛卫东个性张扬，喜欢踢足球，敢于挑战规则，风格类似"东条英机"。
2011年1月6日至2月11日期间，葛卫东通过其控股的顺生投资公司、混沌投资(英属维尔京群岛)及混沌投资(香港)持有的2号棉期货合约单月持仓超出限额599张，同时各合约总持仓超出限额389张。2011年7月18日，葛卫东通过上述公司持有的2号棉头寸再次违反单月限额规定，超仓143张。葛卫东和顺生投资公司违反投资棉花与大豆期货合约的头寸限制，为了结指控同意返还100万美元不当得利和支付50万美元罚款。（来源：新浪博客 2013.8.26）
葛卫东和他的"人狗理论"
近来，葛卫东事件甚嚣尘上。其因违反2号棉花期货的头寸限制规定，被美国商品期货交易委员会处罚。一方面，CFTC严管过度投机给国外市场的中国投资者敲响了警钟，另一方面，唏嘘之处是玄妙的期货交易和难以抗拒的利益驱使。
丰厚利润魅人眼
今年的棉价飙升，虽猜测颇多，但市场上的利益争夺却会有明确的胜负。
国内市场上，从2011年素有"棉花王"之称的浓汤野人与混沌投资有限公司董事长葛卫东之间的口水之战中，便可见一斑。浓汤野人原名林广袤，2010年600万元多棉持仓3万手赚220倍到13亿，随之在圈内被人熟知。2011年的棉花交易葛卫东败给野人，有期货人这样评价两人，"让我们为期货市场，涌现出如此优秀的投资人感到骄傲吧！在这个零和博弈的市场中，既成就了葛卫东这种成熟老练的中年人，也发展了浓汤野人这种朝气蓬勃的新生代。"2012年初之后，林广袤反手做多，再度对峙反手做空的葛卫东。在微博中，浓汤野人对话葛卫东："棉花以后会上涨，但赚钱的仍旧是我。"然而最终不敌对手，铩羽充电。虽然在期货市场上，常胜将军鲜有，但这也让混沌创始人葛卫东双收名誉与利益。
在国际市场上，葛卫东多次违规直至受到处罚，是否也意味着他在国外投资的钵满盆溢。而对于被罚一事，葛卫东本人似乎不以为然，自美国商品期货交易委员会公告至今，依旧轻松自在的更新微博，对于处罚一事的留言一概不予回复，另也有网友恭喜：反因被罚而出名。
提及处罚一事是否会影响到客户，市场人士认为，葛卫东发行并管理结构化的产品，虽然为别人管理资金，但是人们看重的是他能给客户带来多少钱。如果他能给别人带来钱，客户就会追踪他。
混沌投资精髓和"人狗理论"
葛卫东曾这样解释混沌理论的精髓："就是结果的不可预见性和过程的可推导性。如果把混沌理论运用于市场，我们可以得出的结论是市场永远按照阻力最小的路径来运行。其次，各种因素导入市场的方式和时间不动，起的作用不同，产生的结果也是千变万化的。即使很小的因素，也可能在系统内和其他因素相互作用后形成巨大的、不可预料的结果。"
市场常无情，而人总试图在这变幻莫测中找寻规律，于是，良莠不齐的理论和总结蜂拥不断。而"混沌"投资的精髓在于承认市场的随机性和不可测性，能够有强烈的风险意识在投资中必不可少。
"根据混沌理论，市场那么变化无常，那我们是不是就注定无所作为呢？其实，这才是问题的关键所在。混沌理论教育我们永远不要高估自己，永远对市场要有敬畏之心。影响市场的因素太多，任何一个微小的因素，都可能导致市场走势的巨大变化。对于市场，我们需要评估的东西太多太多，我想任何一个有智慧的人都应该明白自己面对市场所决定的角色"，这是葛卫东对市场的理解。
他的演讲中还提到"人狗理论"，"有人说市场就像主人和狗走在回家的路上。人走的路好比市场的长期趋势，由市场的基本价值变化所决定，而狗的路线好比市场的中短期走势。人的路线是比较好预测的，而狗的路线则会随着狗的其他目的及情绪的变化不那么好预测。"在承认市场的前提上，捕捉大势，回避细节风险，由此，取得成绩便不奇怪。
葛卫东提醒投资者，"如果你每天都想要确定的投资建议，那你一定会被一叶障目，只见树木，不见森林。最终的结果也好比是瞎子摸象，搞不清整个市场的状况。而且，成功的投资者是孤独的，他要在大家不关注市场的时候关注市场，在市场沸腾的时候抵制住诱惑，离开市场。"
中国投资者"瞄准"国外市场
葛卫东的公开资料中，常常会出现混沌、太极、简单化等中庸字眼，但据接触过他的人称，"恰恰相反，他个人比较张扬，很少把别人看在眼里，也没把规则太当回事。而其在2010年开始投资海外，对国际市场交易规则也需要深入了解。"
2008年，头寸限制的提议在原油价格达到每桶108美元巅峰之后被提出。据资料显示，2009年6月底，CFTC开始举行关于头寸限制的听证会，旨在限制商品期货市场上过度的投机行为。目前全球衍生品市场的总额高达600万亿美元以上，金融危机之后，美国逐渐加强限制，以降低潜在资产的损失风险。而葛卫东麾下的顺生投资公司分别在2009年2月、3月和2011年1月、7月多次违反CFTC头寸限制规定。
分析人士认为，美国商品期货交易委员会罚了1000万左右的人民币，对他构不成威胁，只不过使他认识到遵守和认识规则的重要。
葛卫东曾在微博中称，"国内的对冲基金规模太小，和国外不能比的，发展空间很大。"市场人士表示，因为国内期货市场较小，要管理上百亿的资金，国内这单容量是不够的，所以规模太大，只能在国际上寻求空间，否则会影响国内市场。
葛卫东的"生意"之所以可以越做越大，除了正确的理论支持和胆量外，独到宽阔的眼光也显得异常重要，在国内期货市场的发展还未成熟的时候，把眼光投向海外寻找机会，并且坚持全球配置、全球对冲是战略和长远的。以对冲交易为主导，也让不少大规模资金的管理者不在困苦于国内的管束。
在慢慢发展的中国资本市场，在限制和需求不对等的情况下，越来越多的投资者把目光投向了香港和国外，以寻找更成熟的市场和更大的蛋糕。就像葛卫东的混沌理论，一是市场永远是沿着阻力最小的方向前进，二十我们虽然不能保证目前投资的结果，但我们能推测出现这种结果的大致概率。
另外，随着中国市场成交量和价值的提升，境外投资者进入中国的愿望也在逐渐提高。
积极的了解和遵守国外市场的交易规则是中国投资者长期投资的基础，而正确适当引入国外投资者进入中国市场也是中国资本市场走向成熟的特定阶段。
来源：证券时报网
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